碳市場發(fā)展概述
清華大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院
2021 年可謂是“雙碳”工作的元年，“碳達(dá)峰碳中和”相關(guān)內(nèi)容首次被寫入政府工作報(bào)告，并被納入國家“十四五”發(fā)展規(guī)劃。各行業(yè)節(jié)能減排工作的重心也逐漸從“能耗雙控”轉(zhuǎn)向“碳排放雙控”。利用市場機(jī)制引導(dǎo)行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵手段。2022 年 4 月，《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》正式發(fā)布，當(dāng)中明確指出要建立全國統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場，為促進(jìn)碳排放權(quán)在更大的市場范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)流通交易指明方向，并將通過市場基礎(chǔ)制度規(guī)則統(tǒng)一及監(jiān)管力度的不斷強(qiáng)化，推動(dòng)建立更加公平的市場行為規(guī)范，提升碳交易市場活力。與此同時(shí)，數(shù)字技術(shù)浪潮正以前所未有的態(tài)勢席卷而來，為各個(gè)行業(yè)帶來顛覆性的變革。在全球朝著“零碳”邁進(jìn)的道路上，數(shù)字技術(shù)將作為重要引擎，拉動(dòng)各行業(yè)向低碳綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型。本系列報(bào)告將淺析“雙碳”背景下，碳市場、碳交易制度以及碳資產(chǎn)管理等各個(gè)方面與數(shù)字化技術(shù)的交融，希望為行業(yè)綠色發(fā)展、節(jié)能減碳提出新思路。
自 1997 年《京都議定書》簽訂以來，全球范圍內(nèi)已有超過 190 個(gè)國家就共同應(yīng)對氣候變化達(dá)成共識。2015 年《巴黎協(xié)定》為全球氣候行動(dòng)制定了關(guān)鍵目標(biāo)，即將全球溫升目標(biāo)控制在工業(yè)化前 2 攝氏度以內(nèi)，努力控制在 1.5 攝氏度以內(nèi)。然而根據(jù)國際能源署最新研究結(jié)果，即使各國能夠按照目前的政策全面有序落實(shí)碳減排行動(dòng)，僅有望在本世界末將全球升溫幅度控制在 1.8 攝氏度
[1]
。這意味著，若要實(shí)現(xiàn) 1.5 攝氏度以內(nèi)的溫控目標(biāo)，需要全球協(xié)力采取更為積極乃至激進(jìn)的措施促進(jìn)全面減碳。在此背景下，充分發(fā)揮碳排放權(quán)交易市場的刺激拉動(dòng)作用，將成為全球氣候目標(biāo)達(dá)成的重要政策機(jī)制。
△ 圖1 全球碳市場主要發(fā)展進(jìn)程
據(jù) ICAP（國際碳行動(dòng)伙伴組織）數(shù)據(jù)，全球現(xiàn)有 34 個(gè)碳市場在運(yùn)行，覆蓋了全球約 1/3 的人口及 55% 的 GDP。覆蓋全球溫室氣體排放約 17%，較 2005 年碳排放權(quán)交易市場（以下簡稱“碳市場”）成立之初，溫室氣體覆蓋率增加了兩倍以上。除歐盟碳市場外，目前世界范圍內(nèi)的全國性碳市場有 8 個(gè)，我國是其中之一。由于各國在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上存在較大差異，全球主要碳市場在行業(yè)覆蓋方面也大為不同。其中二氧化碳排放量覆蓋率超過 70% 的區(qū)域碳市場有 4 個(gè)，分別為加拿大境內(nèi)魁北克和新斯科舍兩個(gè)區(qū)域碳市場、韓國碳市場以及加州碳市場，其余各碳市場二氧化碳排放覆蓋率均不到 50%。從覆蓋行業(yè)角度來看，新西蘭碳市場覆蓋行業(yè)最廣，包含了電力、工業(yè)、建筑、交通、國內(nèi)航空、廢物處理以及林業(yè)在內(nèi)的 7 個(gè)行業(yè)，其余各碳市場大部分僅納入了發(fā)電及工業(yè)領(lǐng)域碳排放，部分納入了建筑和交通行業(yè)[2]。
（*數(shù)據(jù)來源：ICAP）
我國碳市場相比發(fā)達(dá)國家起步較晚，自 2012 年起，我國在廣東、湖北、北京、上海、天津、深圳、重慶，兩省五市共七個(gè)地區(qū)開始了碳排放交易的試點(diǎn)工作，2016 年福建、四川兩個(gè)非試點(diǎn)區(qū)域碳市場成立，均為我國在碳市場的建立及運(yùn)作方面積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)[3]。在此基礎(chǔ)上，2021 年 7 月全國碳排放權(quán)交易市場鳴鑼開市，標(biāo)志著全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的全國性碳市場正式成立。
按照《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》相關(guān)規(guī)定，目前全國碳市場僅納入了年排放量超過 2.6 萬噸的電力企業(yè)（綜合能源消費(fèi)量約 1 萬噸標(biāo)煤）的發(fā)電企業(yè)（含自備電廠），約覆蓋了全國碳排放總量的 40%，總量約 40 億噸。第一個(gè)履約周期全國碳市場共納入 2225 家發(fā)電企業(yè)，成交均價(jià) 42.85 元/噸，累計(jì)成交額 76.61 億元，履約率 99.5%?？傮w來看全國碳市場運(yùn)行平穩(wěn)，制度體系保障有序，為后續(xù)其他行業(yè)納入奠定了良好的基礎(chǔ)，但在一些關(guān)鍵性指標(biāo)上，與國際其他成熟碳市場仍有差距。
據(jù)碳價(jià)格高級別委員會(huì)估計(jì)，若要實(shí)現(xiàn)全球 2 攝氏度的溫控目標(biāo)，碳定價(jià)應(yīng)達(dá)到 40～80 美元/噸。目前從 ICAP 發(fā)布的數(shù)據(jù)看來， 2021 僅有英國、歐盟和瑞士碳市場的碳配額價(jià)格達(dá)到了該區(qū)間，我國全國碳市場 2021 年碳配額價(jià)格不足 10 美元。一方面，目前全國碳市場剛剛起步，碳排放覆蓋率仍較低，納入的行業(yè)單一，未能充分發(fā)揮市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用；另一方面，我國目前主要采用碳排放交易作為碳定價(jià)機(jī)制，核心是以基于“碳強(qiáng)度+基準(zhǔn)線法”的總量設(shè)定原則分配配額，碳抵消的比例低，碳信用機(jī)制對價(jià)格的影響程度十分有限。
基于我國發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，我國尚未實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，碳價(jià)的高低不僅影響到減排效果，同時(shí)也關(guān)系到社會(huì)發(fā)展的穩(wěn)定性，需要全面統(tǒng)籌，科學(xué)謀劃，采取適當(dāng)?shù)亩▋r(jià)機(jī)制來保證碳價(jià)維持在合理且平穩(wěn)的區(qū)間。隨著“十四五”期間我國碳市場納入更多高耗能行業(yè)，市場規(guī)模將急劇擴(kuò)大，同時(shí)對標(biāo)歐洲碳市場并積極融入全球碳貿(mào)易當(dāng)中，將有助于大幅度拉升碳價(jià)。
△ 圖2 全球主要碳市場2021年碳配額平均價(jià)（噸/美元）*
我國《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》規(guī)定，目前我國“碳排放配額分配以免費(fèi)分配為主，可以根據(jù)國家有關(guān)要求適時(shí)引入有償分配。”碳排放權(quán)配額拍賣機(jī)制是國際上最常用的一種配額有償分配機(jī)制，是除碳稅之外是政府獲得減排收入的重要來源，資金可用于綠色領(lǐng)域的科技創(chuàng)新投入以及金融支持。截至 2021 年底，全球系統(tǒng)通過配額拍賣累計(jì)籌集資金超過 1610 億美元。歐洲及北美碳市場普遍采用了比較高的碳配額拍賣比例，其中歐盟碳市場 2021 年配額拍賣比例為 57%，收入高達(dá) 367 億美元；美國 RGGI （區(qū)域溫室氣體倡議）和德國碳市場的配額拍賣比例達(dá)到了 100%；亞太地區(qū)，韓國碳市場 2021 年配額拍賣比例僅占 4%[4]。我國全國碳市場運(yùn)行第一年，全部配額按照一定的分配規(guī)則免費(fèi)發(fā)放。但在我國廣東、湖北、重慶等試點(diǎn)碳市場中均已有過配額拍賣的實(shí)踐，不過占比及拍賣價(jià)格均較低，自 2013 年至今，累計(jì)收入 2.55 億美元。隨著全國碳市場的完善，在配額分配機(jī)制中適度引入拍賣機(jī)制，有助于強(qiáng)化市場機(jī)制對碳配額價(jià)格的引導(dǎo)，進(jìn)而真正起到拉動(dòng)行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的作用。
碳配額作為最終履約的證明，品類一般包括碳現(xiàn)貨、碳期貨、碳遠(yuǎn)期、碳掉期等。由于碳配額發(fā)放與履約存在時(shí)間差，控排企業(yè)具有套期保值、風(fēng)險(xiǎn)對沖等衍生品需求。歐盟等相對成熟、金融基礎(chǔ)相對發(fā)達(dá)的碳市場交易產(chǎn)品類別較為豐富，除期貨、期權(quán)外，還包括碳遠(yuǎn)期、掉期、互換、 價(jià)差、碳指數(shù)、碳保理等，其中歐盟碳市場碳期貨的交易規(guī)模最大，根據(jù)歐洲能源交易所(EEX)數(shù)據(jù)，2020 年歐盟碳期貨交易占碳交易規(guī)模的 93%[5]。
當(dāng)前我國全國及區(qū)域市場均主要以碳現(xiàn)貨交易為主，碳期貨尚未推出，僅有碳質(zhì)押、碳遠(yuǎn)期等部分衍生工具在部分地區(qū)有應(yīng)用實(shí)踐，總體體量不大，碳金融發(fā)展仍有較大空間。
目前全國碳市場交易主體主要為電力行業(yè)符合標(biāo)準(zhǔn)的控排企業(yè)，相比于歐盟碳市場由控排企業(yè)、銀行和投資公司等金融機(jī)構(gòu)共同參與的碳市場，二級市場交易主體尚未完全放開，參與主體單一，極大程度影響了碳市場的活躍度。交易活躍度低于中國試點(diǎn)區(qū)域的交易。2021 年全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)的配額累計(jì)交易量為 1.79 億噸，與兩年合規(guī)周期發(fā)放的 90 億噸配額相比，其周轉(zhuǎn)率僅為 2%，低于中國試點(diǎn)碳市場的 5% 的平均周轉(zhuǎn)率，與歐盟碳現(xiàn)貨市場 2020 年 80% 的周轉(zhuǎn)率更相差甚遠(yuǎn)。未來，通過建立覆蓋行業(yè)更廣，規(guī)模更大，參與主體更多元的全國統(tǒng)一大市場，將有助于進(jìn)一步增強(qiáng)碳市場流動(dòng)性，激活碳排放交易市場活力。
[1] IEA. World Energy Outlook 2021[R].2022. https://www.iea.org/reports/world-energy-outlook-2021.
[2] ICAP. EMISSIONS TRADING WORLDWIDE Status Report 2022 [R]. 2022. https://icapcarbonaction.com/en.
[3] 上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所.全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)探索和實(shí)踐研究[M].上海:上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2021.
[4] The World Bank. State and Trends of Carbon Pricing 2021 [R]. 2022. https://openknowledge.worldbank.org/handle/10986/35620.
[5] 從碳市場建設(shè)看碳資產(chǎn)、碳業(yè)務(wù)和碳金融服務(wù)[R].2022.4.國網(wǎng)英大集團(tuán)英大證券有限公司.
