ESG 理念發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展建議

研究指出，2023 年是有記錄以來極端天氣發(fā)生最頻繁的一年，全球各地都不同程度遭受著因氣候變化引發(fā)的困境。面對(duì)全球氣候目標(biāo)，盡管世界各國(guó)在承擔(dān)氣候變化的責(zé)任方面尚未達(dá)成一致，但全球治理氣候變化的決心堅(jiān)定不移。不僅如此，戰(zhàn)爭(zhēng)、貧窮、饑餓與不平等這些尖銳的議題還依然存在。從全球角度來看，ESG 作為涵蓋環(huán)境、社會(huì)和企業(yè)治理的理念，已成為各國(guó)推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展社會(huì)的重要途徑和抓手，在各國(guó)中都得到了廣泛的關(guān)注并投入了大量的實(shí)踐。本文將通過梳理 ESG 發(fā)展歷程和各國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀，指出 ESG 發(fā)展尤其在我國(guó)的發(fā)展中面臨的一些問題，并提出相應(yīng)的發(fā)展建議。

ESG是將環(huán)境（Environmental）、社會(huì)（Social）、治理（Governance）因素納入企業(yè)投資決策與經(jīng)營(yíng)的理念和實(shí)踐。ESG 強(qiáng)調(diào)企業(yè)不僅要關(guān)注財(cái)務(wù)績(jī)效，還要從環(huán)境、社會(huì)和治理的角度衡量企業(yè)價(jià)值，使企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的實(shí)踐和表現(xiàn)可量化、可比較并可持續(xù)改善。

從概念溯源的角度，自 20 世紀(jì)下半葉開始，全球范圍內(nèi)就涌現(xiàn)出了生態(tài)環(huán)境保護(hù)、消費(fèi)者維權(quán)、企業(yè)社會(huì)責(zé)任等理論和實(shí)踐，為 ESG 概念框架的誕生提供了原始理論和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。具體而言，ESG 概念中對(duì)于環(huán)境和社會(huì)議題的關(guān)注可以溯及 20 世紀(jì) 60、70 年代，當(dāng)時(shí)西方國(guó)家在經(jīng)歷工業(yè)化帶來的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，也面臨著來自資源、環(huán)境和氣候方面日益嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，這引發(fā)了歐美各國(guó)的公眾環(huán)保運(yùn)動(dòng)，抵制、抗議企業(yè)因過度追求利潤(rùn)而破壞環(huán)境的行為。這些運(yùn)動(dòng)整體上奠定了以歐洲為代表的西方國(guó)家可持續(xù)發(fā)展的價(jià)值取向。隨后，消費(fèi)者通過選擇產(chǎn)品或服務(wù)，將勞工保護(hù)和環(huán)保理念傳遞給企業(yè)，企業(yè)出于自身利益也開始考慮關(guān)注勞工權(quán)益和環(huán)保問題。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，員工歧視、企業(yè)治理財(cái)務(wù)丑聞、企業(yè)造成的外部嚴(yán)重污染等問題不斷出現(xiàn)，促使人們開始思考可持續(xù)的商業(yè)發(fā)展模式。在此背景下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任投資行為逐漸進(jìn)入商業(yè)活動(dòng)領(lǐng)域。

20 世紀(jì) 90 年代以后，社會(huì)責(zé)任投資的理念在發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)趨于成熟。1997 年，在聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署金融倡議組織（UNEPFI）發(fā)布的《關(guān)于可持續(xù)發(fā)展的承諾聲明》中，提出了企業(yè)要將環(huán)境和社會(huì)因素納入運(yùn)營(yíng)和戰(zhàn)略的建議。2004 年，聯(lián)合國(guó)全球契約組織（UNEPFI）在其報(bào)告《Who Cares Wins》中首次完整提出了 ESG 概念。報(bào)告同時(shí)指出，將 ESG 理念更好地融入金融分析、資產(chǎn)管理和證券交易將有助于構(gòu)建更有韌性的投資市場(chǎng)，并推動(dòng)全球契約原則在商界的實(shí)施。2006 年，聯(lián)合國(guó)成立責(zé)任投資原則組織（PRI），正式提出 ESG 投資需要遵守六項(xiàng)基本投資原則，推動(dòng)投資機(jī)構(gòu)在決策中納入 ESG 考量。2008 年，高盛（GoldmanSachs）基于 ESG 研究框架推出了高盛可持續(xù)權(quán)益資產(chǎn)組合（GS SUSTAIN）。此后，國(guó)際組織和全球知名機(jī)構(gòu)持續(xù)深化 ESG 理念并推出相關(guān)披露標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估方法及投資產(chǎn)品，促進(jìn) ESG 理念、原則和標(biāo)準(zhǔn)體系的發(fā)展與深化。2015 年之后，隨著《巴黎協(xié)定》的簽署，全球?qū)τ跉夂蜃兓墓沧R(shí)進(jìn)一步推動(dòng)了 ESG 的深入發(fā)展。2019 年，由蘋果、亞馬遜、美國(guó)航空公司、摩根大通、沃爾瑪、百事等 181 位美國(guó)頂級(jí)公司 CEO 組成的商業(yè)圓桌會(huì)議發(fā)表聯(lián)合聲明，重新定義了公司經(jīng)營(yíng)宗旨，將“創(chuàng)造一個(gè)美好社會(huì)”作為公司的首要任務(wù)，而非將“股東利益”作為唯一目標(biāo)，這一主張也契合了 ESG 所提倡的價(jià)值體系。近年來，美國(guó)市場(chǎng) ESG ETF 的發(fā)行趨勢(shì)強(qiáng)勁，越來越多的投資者對(duì) ESG 表現(xiàn)出濃厚的興趣，進(jìn)一步推動(dòng)了 ESG 的快速發(fā)展。

△ 圖1 ESG 國(guó)際發(fā)展時(shí)間軸

ESG 在我國(guó)的發(fā)展經(jīng)歷了多個(gè)階段，從最早的引入到初步發(fā)展階段，再到當(dāng)前的快速發(fā)展階段，其應(yīng)用范圍和影響力不斷擴(kuò)大。通常認(rèn)為，ESG 投資理念最早在 2005 年進(jìn)入我國(guó)，當(dāng)時(shí)聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署和全球環(huán)境基金會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《環(huán)境責(zé)任投資準(zhǔn)則》，首次提出了對(duì)環(huán)境和社會(huì)責(zé)任的投資要求，為我國(guó) ESG 理念的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。此后，我國(guó)政府和企業(yè)開始逐漸關(guān)注 ESG 因素對(duì)可持續(xù)發(fā)展的影響。

在政策層面，“十八大”以來，我國(guó)加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型，持續(xù)加大各項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展政策的出臺(tái)力度?？梢哉f，我國(guó)政府在 ESG 方面已經(jīng)采取了一系列政策措施，雖未冠以“ESG”字樣，但與 ESG 理念一脈相承，旨在推動(dòng)環(huán)境、社會(huì)與治理協(xié)同發(fā)展。2016 年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《“十三五”規(guī)劃綱要》提出要“建立綠色金融體系，推廣綠色低碳產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)能源資源高效利用”，為 ESG 投資提供了宏觀指導(dǎo)。在“十四五”規(guī)劃期間，中國(guó)政府大力推動(dòng)生態(tài)文明建設(shè)，并出臺(tái)了一系列與 ESG 相關(guān)的政策。2021 年 7 月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，提出要大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)資源節(jié)約集約循環(huán)利用。2021 年 8 月，中國(guó)人民銀行印發(fā)金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，系統(tǒng)地闡述了金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露的原則、形式與內(nèi)容要求。2021 年 9 月，《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》正式發(fā)布，作為雙碳目標(biāo)“1+N”政策體系中的“1”，《意見》專門強(qiáng)調(diào)了要積極發(fā)展綠色金融，揭示了 ESG 投資和綠色金融發(fā)展在雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中的重要作用。

在企業(yè)層面，越來越多的企業(yè)開始關(guān)注 ESG 因素對(duì)自身發(fā)展和投資價(jià)值的影響。一些企業(yè)開始關(guān)注并重視環(huán)境、社會(huì)和治理方面的表現(xiàn)，積極履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任，并將其納入戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)管理流程。同時(shí)，ESG 投資也呈現(xiàn)出了快速的發(fā)展趨勢(shì)，ESG 投資市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，ESG 投資政策也得到逐漸完善。我國(guó)上市公司也開始關(guān)注 ESG 因素對(duì)自身發(fā)展和投資價(jià)值的影響，增強(qiáng)了 ESG 內(nèi)化體系的建設(shè)以及信息披露的水平。此外，銀保監(jiān)會(huì)也在發(fā)布的相關(guān)指引中表示，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要將環(huán)境、社會(huì)和治理要求納入業(yè)務(wù)管理流程和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，持續(xù)完善相關(guān)政策制度和流程管理。2023 年 5 月，ESG 治理體系建設(shè)被正式提上日程。國(guó)務(wù)院國(guó)資委在新發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》中提出，要建立健全 ESG 體系，要求中央企業(yè)集團(tuán)公司統(tǒng)籌推動(dòng)上市公司完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念。逐步釋放出了我國(guó)對(duì)于企業(yè) ESG 監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)的信號(hào)。

▽ 表1  我國(guó)ESG相關(guān)政策內(nèi)容

目前，企業(yè)進(jìn)行 ESG 相關(guān)投入的驅(qū)動(dòng)力往往來自于政策、投資者以及市場(chǎng)等方面的外部環(huán)境影響和推動(dòng)力，企業(yè)自身對(duì)于 ESG 因素在業(yè)務(wù)中的地位和價(jià)值的認(rèn)識(shí)，以及由此產(chǎn)生的內(nèi)在動(dòng)力不足。究其原因，為了實(shí)現(xiàn) ESG 相關(guān)目標(biāo)，企業(yè)需要進(jìn)行額外的投資用于相關(guān)指標(biāo)的提升，而短期內(nèi) ESG 投資與收益提升的關(guān)聯(lián)并不顯著，甚至于降低。雖然越來越多的研究顯示 ESG 因素與財(cái)務(wù)表現(xiàn)之間存在正相關(guān)性，但是 ESG 投資的長(zhǎng)期效益可能不如短期財(cái)務(wù)指標(biāo)那樣明確，因此部分企業(yè)缺乏內(nèi)驅(qū)力進(jìn)行 ESG 投資的情況確實(shí)存在，這也在一定程度上制約了 ESG 積極健康發(fā)展。

目前我國(guó)，企業(yè)、機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾對(duì) ESG 認(rèn)知的水平整體上還相對(duì)較低。大多數(shù)人并不知道 ESG 的概念，抑或?qū)ζ渚唧w內(nèi)涵的理解并不深入，往往只停留在表面的概念上，尤其是很多人將 ESG 與綠色低碳簡(jiǎn)單地劃等號(hào)，這也直接導(dǎo)致了“馬斯克怒斥 ESG 是魔鬼”這種觀點(diǎn)的出現(xiàn)。然而，我們需要認(rèn)識(shí)到 ESG 不僅僅是關(guān)于環(huán)保，而是一個(gè)涵蓋了環(huán)境、社會(huì)和公司治理三個(gè)維度的綜合概念。其中，社會(huì)維度關(guān)注的是如何提高社會(huì)福祉、保障公眾權(quán)益，而公司治理維度則注重如何提高公司的透明度、責(zé)任感和道德標(biāo)準(zhǔn)。為了改變這種現(xiàn)狀，一方面需要國(guó)家通過制定相關(guān)法律和政策來推動(dòng) ESG 理念的發(fā)展和普及，強(qiáng)化 ESG 的價(jià)值引導(dǎo)。另一方面各類媒體、教育機(jī)構(gòu)和非政府組織等社會(huì)力量也應(yīng)積極參與到 ESG 的普及教育中來，通過各種渠道向公眾傳遞 ESG 的價(jià)值觀念，提升公眾對(duì) ESG 認(rèn)知的全面性，促進(jìn) ESG 的價(jià)值傳導(dǎo)。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)日益繁榮的背景下，以人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)為代表的新一代數(shù)字信息技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展與應(yīng)用為增強(qiáng)企業(yè) ESG 實(shí)踐能力提供了有效的技術(shù)手段，成為推動(dòng)企業(yè) ESG 發(fā)展的重要技術(shù)力量。從企業(yè)角度，這些數(shù)字技術(shù)的運(yùn)用，可以從多個(gè)方面提升企業(yè)的 ESG 表現(xiàn)以及增加企業(yè)價(jià)值。已有諸多學(xué)者針對(duì)企業(yè)數(shù)字化、企業(yè) ESG 表現(xiàn)與企業(yè)價(jià)值方面的關(guān)系方面做出了大量研究，結(jié)果均表明，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)于企業(yè) ESG 表現(xiàn)有明顯提升作用，并有效彰顯企業(yè)價(jià)值。

首先，數(shù)字技術(shù)可以提升企業(yè)的信息披露質(zhì)量，通過運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，企業(yè)可以更好地收集、整理和披露 ESG 相關(guān)信息，提高信息披露的真實(shí)性、透明度和準(zhǔn)確性。其次，數(shù)字技術(shù)能夠顯著提升企業(yè)的 ESG 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和 ESG 應(yīng)答的水平，比如人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)可以幫助企業(yè)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)環(huán)境數(shù)據(jù)，快速響應(yīng)并處理環(huán)境事件，確保企業(yè)可以及時(shí)有效地采取應(yīng)對(duì)措施，降低潛在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響。同時(shí)，數(shù)字技術(shù)也可以提升企業(yè)的治理水平，幫助企業(yè)更快速地響應(yīng)和適應(yīng)市場(chǎng)變化，提高企業(yè)的應(yīng)變能力和競(jìng)爭(zhēng)力。此外，數(shù)字技術(shù)也為市場(chǎng)監(jiān)管提供了更有效的工具和抓手，提升監(jiān)管水平。例如，通過運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，可以建立更加透明、可信的監(jiān)管機(jī)制，提高監(jiān)管效率和效果。從金融機(jī)構(gòu)角度，數(shù)字化能夠幫助機(jī)構(gòu)更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的 ESG 風(fēng)險(xiǎn)，將 ESG 更有效地用于投資決策中。從第三方機(jī)構(gòu)的角度，數(shù)字技術(shù)可以降低信息獲取難度，提高信息透明度，從而更好地推動(dòng) ESG 生態(tài)體系的發(fā)展。

盡管數(shù)字技術(shù)在 ESG 整個(gè)生態(tài)框架中的應(yīng)用仍處于初級(jí)階段，尚未形成成熟體系，但隨著技術(shù)的不斷發(fā)展和應(yīng)用研究的逐步深入，我們應(yīng)進(jìn)一步從數(shù)字化深化綠色金融、暢通供應(yīng)鏈、優(yōu)化企業(yè)管理、破解 ESG 信息披露難題等多個(gè)角度，剖析數(shù)字化促進(jìn) ESG 體系建設(shè)的機(jī)制與路徑，進(jìn)而增加企業(yè) ESG 價(jià)值，提升產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展質(zhì)量的機(jī)制。不僅如此，我們還應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化企業(yè)數(shù)字化的重要意義，并考慮將數(shù)字化水平納入評(píng)級(jí)體系，量化企業(yè)數(shù)字化在 ESG 方面的價(jià)值體現(xiàn)，從整個(gè)價(jià)值生態(tài)探索數(shù)字技術(shù)在 ESG 領(lǐng)域的應(yīng)用和發(fā)展。

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