本文轉自微信公眾號：李迅雷金融與投資（公眾號ID：lixunlei0722）
作者：中泰醫藥江琦團隊
前言
新冠疫情爆發之后，國內齊心協力，共同抗疫，自武漢1月23日封城以來，已接近兩個月時間。截至3月21日，全國累計確診81498例（含港澳臺），累計治愈72244例，累計死亡3261例，現有確診5549例，累計報告境外輸入確診314例，當日新增確診46例（含境外輸入確診病例45例），實現了多個省份的0新增?？梢哉f中國境內取得了很好的抗疫效果，后續繼續嚴防輸入性病例，做好新增病例的軌跡跟蹤，密切接觸人群的檢測和隔離，隨著時間過去，期待疫情消退。
然而國外疫情呈現失控態勢，新冠病毒開始在歐美國家爆發，從一開始的佛系處置政策，到目前的封城封國、檢測、跟蹤、隔離、治療、國際援助，歐美國家雖然和我國體制和文化習俗不同，但到了如今，抗疫的決心是相同的。本文通過回顧國內的數據、時間點、措施，比較海外國家的數據和措施情況，看看海外每日新增人數是否有可能在兩周左右見高點。
1.1 武漢1月23日封城后，歷時19天， 2月12日全國當日新增數據見高點
■ 根據2019年12月30日官方通報，12月12日武漢首例肺炎患者發病，12月31日發現病例27人，1月14日開始泰國、日本先后出現病例，有武漢出行史，湖北疾控收到國家下發的試劑盒開始大規模病原學檢測。廣東、北京先后出現確診病例，病毒隨春運有疑似出現大規模傳播跡象，1月23日，武漢封城；全國各地倡議不拜年不出門，1月27日開始全國范圍內嚴控。
從時間點來看，從首例病人12月12日發現，到1月1日至16日兩周多時間醞釀，1月23日開始采取嚴格管理措施，總共歷時40天，湖北省內因為出現集中感染病例數較多，醫療資源擠兌，診斷、收治均需要時間?；鹕裆?、雷神山等定點醫院起到了很好的治療作用，方艙醫院起隔離作用，減少家庭內人群的交叉感染。全國4.2萬醫護人員的資源，大大緩解當地的壓力。因為湖北省的集中爆發，因此從1月23日開始封城，歷時19天，新增數據見高點，之后持續走低。
1.2 國內非湖北地區，1月27日全國嚴控開始，歷時7天，2月3日當日新增數據見高點
■ 全國其他地區從1月24日開始警惕，1月27日開始嚴控，發現病例多數與湖北旅行史相關，治療和隔離措施及時，因此7天見新增高點，從采取措施開始可以算10天見新增高點?？紤]到病毒的平均發病期7天，最長潛伏期14天，湖北省外和湖北省數據和這個均匹配。對于人類首次發生的病毒種類，傳播速度較快的病毒，隔離措施依然是最有效的遏制手段。同時，豐富的醫療資源，及時的救治，發熱門診的及時篩查，密切接觸人群的隔離都是控制病毒擴散的有效手段。
■ 截至2020年3月21日，全球累計確診307404例，當日新增確診31441例。
■ 韓國嚴控開始，8天見當日新增數據高點，疫情得到控制。2月21日，韓國政府宣布封鎖大邱與慶尚北道清道郡。23日關閉學校，2月26日通過 “新冠肺炎三法”，同時大規模檢測、排查、隔離。新增確診人數持續攀升到2月29日見新增高點，之后新增數據持續回落，目前累計確診8898人。疫情得到控制。從開始封鎖到見新增數據高點，歷時8天。
■ 新加坡、日本當日新增數據出現下降，還未形成趨勢。新加坡和日本沒有采取嚴格的控制出行措施，針對發熱病人診斷、治療、排查。截至3月21日，新加坡累計確診432人，當日新增47人；日本累計確診1767人，當日新增39人，數據還有可能反復。但整體數據不高，可控。
■ 意大利在歐洲最先爆發，3月9日開始封鎖，12天過去，新增數據還在增加。1月23日前后，意大利發現新冠病毒感染患者，2月22日，發布應對疫情的緊急措施，將北部12座城鎮封鎖，但因生活習慣不同且民眾并不害怕，因此在城內活動還較多。3月9日開始全國封鎖，且民眾不能隨意出入城市，封鎖等級提升。從發現病例到全國封鎖，經歷44天，意大利已經出現醫療資源擠兌，情況類似武漢，有存量患者有待確診、現有患者收治不足的情況，因此需要時間去化存量病人。
參考武漢經驗，考慮1-2周的去存量患者過程，和一周左右的控制病毒傳染時間，同時考慮意大利醫療資源的支援可能不足，我們預計意大利從嚴格封鎖開始，需要26天左右才能見高點，比武漢多一周。因此未來的一周，每日新增人數還可能攀升，意大利可能還需兩周左右見新增高點。
■ 歐洲其他國家也出現流行，各國管控嚴格，新增數量還在增加，但增加幅度出現減小趨勢。截至3月21日，西班牙累計確診25496人，當日新增3803人，環比繼續上升；德國累計確診22426人，當日新增2578人，環比稍有放緩，數據還可能反復；法國累計確診14459人，其中當日新增1837人，新增人數總體還在增加；英國累計確診5060人，當日新增1045人，環比增加45.5%。目前歐洲各國措施均較為嚴厲。
■ 整體來說，歐洲國家除意大利最嚴重外，其他國家都可控。尤其是現在全線采取了很嚴厲的管控措施，在未來的7-14天，可能陸續見到每日新增數據的高點。
■ 美國開始大范圍診斷，新增數據還在持續攀升，開始出現封城。美國1月21日出現第一例病例，之前檢測不足，確診數據偏低，目前下放檢測權限，增加檢測量和速度，新增人數持續攀升，目前顯示的還是存量病人，數據還有可能攀升一段時間。
美國2月29日對伊朗實施旅行限制；3月13日暫停和歐洲國家的旅行來往；3月16日開始對英國和愛爾蘭限制，學校關閉三周，舊金山宣布封城，鼓勵在家辦公。人群的流動大幅減少在16日開始?？紤]到美國此前檢測不充分，有不少存量患者需要不斷的檢測。美國醫療資源較豐富，且分級診療，考慮一周去存量，兩周控制，預計可能在未來兩周左右見到當日新增數據的高點。
3.1 比較新冠肺炎病毒和SARS、墨西哥甲流、美國流感死亡率
■ 目前來看新冠肺炎病毒，傳染性強，在醫療資源充足的情況下，死亡率可控。2003年SARS，全球感染8096人，死亡774人，死亡率9.56%；中國感染5327人，死亡349人，死亡率6.6%。2009年墨西哥甲型H1N1，2009年3月開始流行，截至7月數據統計完善，確診94000人，死亡429人，死亡率0.46%；2014-2016，非洲流行的埃博拉病毒，死亡率39.6%。本次新冠肺炎病毒湖北省4.64%，全國非湖北省0.85%，湖北省集中感染，醫療資源擠兌，因此可能很多交叉感染病例，同時合并了其他的疾病，死亡率會高于正常值，在醫療資源充足的情況下，全國非湖北省份的數據更具有參考性。
3.2 比較各國目前感染率情況，同樣時間下，應對越快，感染率將越低
■ 本次新冠肺炎病毒傳染性強，引起了亞洲、歐洲、北美等地全球爆發。通常來說，傳染性很強的病毒，致死率會低一些。預計未來的一周，歐美國家的新增確診人數還會持續攀升。如果各國可以堅持嚴格防控措施，力度夠強，預計兩周左右可以看到當日新增人數高點。
3.3 從新增數據見高點至病毒消失可能需要3-4個月時間，對于經濟、各行業的影響還需綜合考慮
■ 從1月23日武漢封城開始，到目前兩個月時間，多地出現零新增，疫情得到遏制。后續控制好輸入病例，施行診斷、隔離、跟蹤等有效措施下，當出現連續14天沒有新增病例，才能確認病毒消失，因此可能還需要1-2個月，即從高點下來2-3個月時間。目前歐洲和美國還沒見新增高點，假設未來兩周見新增高點，到病毒消失可能還需要3個月左右，因此對經濟活動和服務業都有一定的影響，需要綜合考慮。
■ 以上是我們的分析和推斷，最終結果和各國防控力度、醫療條件等相關，防控越好，新增數據一開始增長越快，可能更容易到高點；相反，如果防控力度不足，那可能是一場大災難。
江琦：中泰證券醫藥行業首席分析師，所長助理，十年醫藥行業研究和投資經驗，領導8人醫藥研究團隊；曾任中投證券、海通證券醫藥行業分析師，中歐基金投資經理職務。
