黃奇帆：發展面向實體產業的數字金融、創新服務中小微企業的金融模式｜《產業轉型研究》專刊報道

  導 讀

重慶市原市長

當今世界正經歷百年未有之大變局，新冠肺炎疫情肆虐全球加速了世界經濟格局的重構。人類歷經數百年建立的經濟、金融秩序隨著全球產業鏈、供應鏈面臨沖擊而改變，基于全球數字化浪潮而出現的各種經濟發展模式、金融創新模式層出不窮，哪個國家能夠在數字化發展模式上取得理論和實踐上的突破，哪個國家就擁有了未來。

面對動蕩的世界所帶來的錯綜復雜環境，2021 年 1 月 15 日《求是》雜志上發表了習近平總書記重要論述《正確認識和把握中長期經濟社會發展重大問題》，為中國經濟發展指明了方向和目標。

從產業角度看到的數字金融，也就是產業數字金融才是數字金融的主體，也是我們最該進行理論創新的領域。當然，從消費視角也有數字金融，2C 的數字金融從本質上更應該叫做消費數據金融，也就是前一段時間熱炒的各種互聯網金融。這類金融創新大體上是基于互聯網給老百姓借貸的，不管是大學生還是家里的小孩子，只要有了手機上的借貸軟件，糊里糊涂都能借到錢。消費數據金融中的互聯網支付應該說給我們的時代帶來了工具上的巨大便利，至少可以減少口袋里的現金，有了互聯網支付最近馬路上偷錢包的小偷幾乎沒了，所以也是進步、也值得理論界研究。但這種金融服務模式，其實八九十年代的信用卡也能夠提供，九十年代到新世紀初各種商店發的消費卡、電子卡也能夠解決一定的小額透支，所以這類做法并沒有太大的金融理論的系統創新，如果把這些理解為人類第四次工業革命下的數字金融，那是把數字金融看低了、看小了。而且，圍繞個人建立數據金融體系，等于把杠桿加給了本來信用就不確定的個體，因此不可避免會帶來各種各樣的風險，比如校園貸亂象、年輕群體過度超前消費以及P2P匯集風險等，這些負面問題也非常值得我們進一步深入研究。

我們這里所討論的數字金融還是圍繞實體企業來建立的新金融體系，而不是2C層面的，這對一個國家從金融市場規模到金融安全都是至關重要的。數字金融要解決的中小微企業融資難、融資貴問題是全球性的問題，原因是中小企業經營有五個風險：政策和行業風險、企業經營狀況風險、貿易背景真實性風險、資產存續期狀態風險、回款資金賬戶風險。因此獲得金融支持有五個困難：沒有龐大的資本金、貸款來源成本高、沒有無限獲取增加資本金的來源、缺少專業的風險防控管理人才、社會信用和國家信用缺失。這些困難用前三次工業革命對應的金融模式都無法克服，只有在數字經濟時代通過大數據、區塊鏈、人工智能等技術，面向產業生態建立一套圍繞中小微企業的新的信用管理體系，并基于這個信用體系提供金融服務，才能從根本上解決這個問題。

因此研究數字金融少不了實體經濟這一核心、少不了數字技術作為基礎。這里所說的數字技術是 5G 條件下的大數據、云計算、人工智能和區塊鏈等技術，基于這些技術要構建出平等的為中小微企業服務的物聯網、產業互聯網。有了產業互聯網，我們就能獲取中小微企業全面、準確的信息，從而在物聯網中建立新的信用體系，基于這個信用體系所開展的金融創新才是真正的數字金融、金融科技，這種數字金融的公司才是真正的金融科技公司。去年年初我到騰訊、百度和京東，和這些公司高管一起聊時我就表達了同樣的觀點：現在你們搞的消費互聯網金融，你們以為那是數字金融，其實只是以個體流量為核心的傳統金融服務的網絡化，與龐大的實體經濟體系比起來根本不值一提，而真正的數字金融必須要和產業互聯網相結合、為實體經濟產業生態服務、為中小微企業服務。搞消費互聯網可以“一刀切”，面向五十人、五百人或者一座城市的試點，可以直線思維推廣到全網，甚至于推廣到整個中國十四億人。但產業互聯網只能是“小鍋菜”，醫療產業鏈跟汽車產業鏈、化工產業鏈不一樣，中國一百萬億的工業系統，上百個各種各樣的產業鏈，不可能搞出一個項目一刀切，所以必須是“小鍋菜”，搞不了壟斷，也不能用燒錢的模式推廣。

中國有 7000 多萬個體戶、3000 多萬個中小微企業。中國有 190 萬億的貸款，如果去掉和老百姓相關的各種貸款，真正和企業有直接關系的有 100 多萬億，大企業、房產商、中等企業數量不多，但是貸款金額占到了百分之八九十，

小微企業數量占了百分之九十幾，貸款數量卻是微乎其微。因此，原來的金融體系是鋪設給貸款金額巨大、數量很少的企業的，這也符合當時的歷史條件、經濟條件。如何依然沿用這個金融體系，中央從頂端放再多的資金活水、出再多的政策，水也不可能流到饑渴的中小微企業那里。解決問題的唯一出路就是架設新的管道體系。架設這套信用管道體系，在工業時代是不可能的，因為數量太大、成本太高、環節太多，基本無法保證可信性。而數字時代，用產業互聯網來架設這個管道體系就變成了現實。

產業互聯網不是空中樓閣，要經過萬物發聲、萬物萬聯、智慧網聯等過程才能實現。

萬物發聲：舉例來說，在由 1000 個企業形成的產業鏈上的萬物發聲，就要把這 1000 個企業的信息找出來，如果是和金融相關，那么就從金融角度找出 8-10 個指標，也就是系統的結構性特征值；當產業互聯網包含工業自動化系統，那么結構性特征值就是生產線上的各種性能指標；當產業互聯網是物流系統，那么結構性特征值就是倉庫等物流指標體系，等等。產業互聯網總是要找到發聲的萬物，一個關鍵是萬物發聲的終端要能適應數據量大、低時延、寬頻帶、低功耗等要求。

萬物萬聯：實現了萬物發聲，要進一步把發聲的萬物有組織、有計劃地聯接在一起，也就是萬物萬聯。中國的 5G 工程加速了萬物發聲，也使得萬物萬聯變成了可能性。每一個實體經濟的細小單元都可以準確地聯接在一起，也就意味著實體經濟的組織方式、生產方式、流通方式、消費方式都會發生革命性的變革。站在金融的角度，也就意味著無論是固定資產還是流動資產都有了可穿透的取信方式，這樣金融體系就不再只依賴最容易獲取的固定資產、固定信用信息，而是可以在萬物萬聯基礎上，對流動資產建立取信機制，并提供相應的金融服務。

智慧網聯：僅僅有“萬物萬聯”還不能完全解決數字經濟時代產業生態中的信用問題，我們還需要基于人工智能、大數據、區塊鏈、邊緣計算等各種智慧工具來對萬聯起來的數據進行管理，通過提供各種智能化分析算法，達到防篡改、保安全、促公平的目的。此外，萬物也一定要和每一個相關的人相連，形成智能化的人機互動，這樣才能建立一個人與物一體化的智慧網聯世界。信用歸根結底是要落實到人的身上，智慧網聯讓人也有了從產業生態角度更加完善的數據表達，從而在物的信息基礎上產生了更加全面的產業生態中的交易信息，并為基于這些信息創造新的金融服務產品奠定了全面、堅實的信用基礎。

所以研究數字金融不再只是風險計算，而是要從數字技術出發，根據實體經濟數字化轉型過程中“萬物發聲”“萬物萬聯”“智慧網聯”的現實需要，研究相應的數字金融工具和服務模式。也就是說實體經濟是核心，數字技術和金融創新是兩翼，三者用智慧網聯緊密融合，構成“實體經濟+數字技術+金融創新”的研究范式。

為什么產業互聯網所帶來的萬物萬聯會有如此強大的顛覆性？這是因為萬物萬聯帶來了圍繞實體經濟的海量數據，而由于數字技術的進步，會逐步讓這些數據具備“五全特征”：全空域、全流程、全場景、全解析和全價值，從而給全社會帶來了“五全信息”。所謂“全空域”是指：打破區域和空間障礙，從天到地、從地上到水下、從國內到國際可以泛在地連成一體。所謂“全流程”是指：關系到人類所有生產、生活流程中的每一個點，每天 24 小時不停地積累信息。所謂“全場景”是指：跨越行業界別，把人類所有生活、工作中的行為場景全部打通。所謂“全解析”是指：通過人工智能的搜集、分析和判斷，預測人類社會所有行為信息，產生異于傳統的全新認知、全新行為和全新價值。所謂“全價值”是指：打破單個價值體系的封閉性，穿透所有價值體系，并整合與創建出前所未有的、巨大的價值鏈。這種“五全信息”，當它們跟產業鏈結合時形成了全產業鏈的信息、全流程的信息、全價值鏈的信息、全場景的信息，就成為了具有金融價值的數據資源?？梢哉f，任何一個傳統產業鏈一旦能夠利用“五全信息”，就會立即形成新的經濟組織方式，從而對傳統產業構成顛覆性的沖擊。研究“五全信息”的特征，有助于我們更好理解和創新數字金融理論與方法?！拔迦畔ⅰ本哂邢旅嫖鍌€特征：

隨著數字經濟的發展、產業互聯網的建立，數字社會將擁有越來越多的“五全信息”，基于“五全信息”將會有越來越多的傳統產業生態被顛覆。人類的互聯網產業也因此將從 to C（面向用戶）型的消費類互聯網發展為 to B（面向企業）型的產業互聯網。而在產業互聯網時代，“五全信息”的這種顛覆性功能將更為突出。我們常常說的顛覆性產業，主要就是指具有以上“五全信息”的網絡數據平臺產業，這五全的信息在與工業制造相結合時，就形成工業制造 4.0；與物流行業相結合，就形成智能物流體系；與城市管理相結合，就形成智慧城市；與金融結合，就是我們所討論的數字金融。換言之，產業鏈互聯網的體系一旦形成，會有結構化信息、動態信息、含有信用的信息、具有生態環境意義的信息，也具有次序的信息。這些信息改變了金融的三個基本組成部分（信用、杠桿、風險）的模型和操作，也就是改變了原有的金融理論體系，并且創新了大量的產業數字金融新模式。

中國的改革開放進入了深水區，也就是我們現在在構建人類命運共同體的道路上所進行的大量探索，很多都是前所未有的、開創性的。中國已經為全人類貢獻了大量的經濟發展理論，比如“關于發展社會主義市場經濟、使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用的理論，關于我國經濟發展進入新常態、深化供給側結構性改革、推動經濟高質量發展的理論，關于推動新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化同步發展和區域協調發展的理論……關于用好國際國內兩個市場、兩種資源的理論，關于加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局的理論”，等等。這些理論是中國經濟發展的保障，是全人類的共同財富。在金融理論領域，我們國家發展得比較晚，一直是在學習、追趕的過程中。但在數字經濟時代，中國在數字金融方面具有獨特的實踐經驗，因而也必將產生大量數字金融新理論。希望所有從事數字金融研究的人，能夠在中央總體發展戰略指引下，本著金融服務實體經濟的基本原則，創新應用數字技術，研究每一個產業生態的數字金融服務新模式，從而讓中國在數字金融理論創新上成為全球的領先者。