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            掃碼關(guān)注官方微信公眾號(hào)


    
    
    

    


    
    
    
            
        
    
    

    





    
















    

    
    



    



    
  
    

    
    
        
        
    

    
   

    蔡劍：價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)如何變革中國資本市場｜產(chǎn)業(yè)學(xué)者觀點(diǎn)
    

    2021-06-03
    
            
    


    
    

    
 
    
 
    
  
    
 
    
 
    
  價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)如何變革中國資本市場
    
 
    
 
    
  
    
   
    
    
    
     
    
      
    
       
    
        
    
         
    
        
    
        
    
         
    文/蔡劍
    
        
    
        
    
         
    
        
    
        
    
         
    
          清華大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院產(chǎn)業(yè)學(xué)者、北京大學(xué)光華管理學(xué)院管理實(shí)踐教授、《價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)》創(chuàng)作者
         
    
        
    
       
    
      
    
     
    
    
    
   
    
  
    
 
    

    

    

    
 
 價(jià)
 值互聯(lián)網(wǎng)有利于解決資本市場失衡的痼疾。
 中國在 40 年的經(jīng)濟(jì)改革歷程中曾將美國資本市場當(dāng)作學(xué)習(xí)和模仿的榜樣，然而由于政治體制，社會(huì)制度，法律文化存在著本質(zhì)差異，美國資本市場的規(guī)則在中國水土不服，符合中國國情的完善資本市場尚未形成。
 全球公共衛(wèi)生事件和并發(fā)的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)更加劇了中國資本市場出現(xiàn)的系統(tǒng)性的結(jié)構(gòu)問題。
 
    

    

    
 房地產(chǎn)金融市場和股票市場一直是主要的資本市場，最能反映出整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的健康度。“結(jié)構(gòu)失調(diào)”，“易被操縱”，“風(fēng)險(xiǎn)失控”是中國資本市場長期存在的三大痼疾。中國的普通購房者還貸時(shí)間是美國購房者的十倍。2019 年世界主要國家地區(qū)的房地產(chǎn)市場差距巨大，全球房價(jià)收入比前三分別是中國香港，中國內(nèi)地，中國臺(tái)灣。中國香港的房價(jià)收入比為 49.2， 中國內(nèi)地的房價(jià)收入比為 29.09，中國臺(tái)灣的房價(jià)收入比為 28.91。美國的房價(jià)收入比為 3.58，日本的房價(jià)收入比為 11.25。中國高科技上市公司的股票是美國高科技公司股票的兩倍價(jià)格。中國科創(chuàng)版平均市盈率超過 50 倍，美國納斯達(dá)克綜合指數(shù)股票平均市盈率為 26.9 倍。

    

    
 中國過高的房價(jià)和股價(jià)能夠吸引到國際資本大規(guī)模流入嗎？中國的高房價(jià)與高股價(jià)并不意味著資本市場對(duì)國際資本有了吸引力，其實(shí)是資本市場機(jī)制體制問題的表象。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一個(gè)著名的盧卡斯悖論[1]：90 年國際資本市場的一個(gè)奇怪現(xiàn)象，盡管發(fā)展中國家的人均資本水平較低，但資本并未從發(fā)達(dá)國家流向發(fā)展中國家。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論曾經(jīng)預(yù)測，由于資本收益遞減的影響，資本應(yīng)從富國流向窮國。按照傳統(tǒng)的解釋，貧窮國家的人均資本水平較低，相對(duì)于勞動(dòng)力相對(duì)富裕而言，資本的稀缺意味著窮國的資本回報(bào)高于富裕國家。富國的資本將流入窮國，例如，南亞和非洲人民其貧困的人口和豐富的自然資源，一直被認(rèn)為是在新古典主義假設(shè)下能夠?yàn)橘Y本提供極高回報(bào)的國家類型的例證。實(shí)際上并非如此，非洲國家從跨國公司的慈善機(jī)構(gòu)之外獲得的外資很少，而發(fā)展中國國家投資買美元債券和股票。

    

    

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 △ 盧卡斯悖論：為什么資本不從富國流向窮國？

    

    
 盧卡斯悖論可以從兩方面解釋。一方面窮國的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)相對(duì)落后，例如技術(shù)差異，生產(chǎn)要素缺失，政府政策和制度結(jié)構(gòu)。一方面國際資本市場不完善，主要是國家主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱。盡管許多發(fā)展中國家的預(yù)期投資回報(bào)率可能很高，但由于不確定性很高，信任成本增大，因此資本無法流向那里。

    

    
 一個(gè)國家獲得的外國直接投資的數(shù)量與該國的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)力和制度的穩(wěn)定性高度相關(guān)。資本尋求的不僅是預(yù)期的高回報(bào)，完善的資本市場和有保障的制度管理更加重要。中國近年加快了資本開放，金融改革，與信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2019 年，境外對(duì)中國證券投資凈流入 1474 億美元，雖較上年略降 8%，但仍保持較高規(guī)模。境外對(duì)中國債券投資凈流入 1025 億美元，增長 3%，占來華證券投資凈流入的七成；股權(quán)投資凈流入 449 億美元，下降 26%。2020 年全球疫情期間，美國債券市場 10 年期國債接近零利率。這讓更多債券投資進(jìn)入中國。

    

    
 資本市場的制度比技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施更為重要。金融技術(shù)和信息技術(shù)雖然能夠降低交易成本與大大提升交易效率，然而改變不了資產(chǎn)本質(zhì)的價(jià)值規(guī)律?；ヂ?lián)網(wǎng)數(shù)字媒體經(jīng)常扮演者資本市場的顯微鏡和擴(kuò)音器的角色，而根本的資本價(jià)值創(chuàng)造必須資本市場有信任機(jī)制，規(guī)范制度，執(zhí)法力度的保障。

    

    
 價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的快速進(jìn)化驅(qū)動(dòng)了資本市場基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行新的數(shù)字化升級(jí)，超級(jí)資本市場正在形成。過去商品經(jīng)濟(jì)的超級(jí)市場的代表曾經(jīng)是沃爾瑪，憑借天天低價(jià)的策略贏得了消費(fèi)者的傾心。在互聯(lián)網(wǎng)上的超級(jí)商品市場是 Amazon 和阿里巴巴的互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)，能夠?qū)崿F(xiàn)全球商品的自由流通。然而不論是沃爾瑪還是阿里巴巴提供的海量低價(jià)商品，都解決不了醫(yī)療、教育、環(huán)境等深層次問題。超級(jí)商品市場成功的關(guān)鍵是降低產(chǎn)品價(jià)格，超級(jí)資本市場成功的關(guān)鍵是提升人的價(jià)值，這二者是不同維度的服務(wù)。螞蟻金服利用公眾對(duì)阿里巴巴互聯(lián)網(wǎng)超級(jí)商品市場的信任，試圖建立從個(gè)人信用貸到資產(chǎn)證券化 ABS 的超級(jí)資本市場。因?yàn)檫^分低估了中國資本市場的系統(tǒng)問題，過分高估了阿里商品市場的信息信用，這一嘗試勢必行不通。

    

    

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 △ 價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的層次和經(jīng)濟(jì)體系的四個(gè)維度

    

    
 數(shù)字經(jīng)濟(jì)超級(jí)資本市場的作用不但是進(jìn)一步融通國際金融市場，更重要地是多層級(jí)資本市場進(jìn)行整合。超級(jí)資本市場呈現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融秩序。消除了傳統(tǒng)資本市場的容易人為造假，監(jiān)管執(zhí)法難，貨幣錨點(diǎn)不穩(wěn)等痼疾。超級(jí)資本市場的特征是價(jià)值流通數(shù)字化，市場交易證券化，平臺(tái)設(shè)施智能化，預(yù)警監(jiān)管精準(zhǔn)化。通過這些機(jī)制超級(jí)資本市場形成新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融秩序。

    

    
 數(shù)字經(jīng)濟(jì)的超級(jí)資本市場的形成會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段。首先是市場要素?cái)?shù)字化階段，在這個(gè)階段房產(chǎn)市場，商品市場，服務(wù)市場，知識(shí)市場，思想市場等不要素市場全面形成資產(chǎn)數(shù)字化，資產(chǎn)證書與金融產(chǎn)品以數(shù)字產(chǎn)權(quán)方式被普遍接受。各主要行業(yè)形成數(shù)字產(chǎn)權(quán)標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)的主要企業(yè)以此標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)的價(jià)值通證被客戶和供應(yīng)商廣泛采納。然后是數(shù)字資產(chǎn)證券化階段，交易市場對(duì)資本市場的土地，商品，知識(shí)，人才等各類資本進(jìn)行數(shù)字資產(chǎn)證券化。根據(jù)不同數(shù)字資產(chǎn)的屬性，制定確權(quán)，使用，評(píng)價(jià)，保全等規(guī)范，并形成數(shù)字化智能合約。最后是超級(jí)資本市場的整合階段。不同市場不同企業(yè)其價(jià)值通證之間形成匯率兌換和投資組合機(jī)制。作為價(jià)值創(chuàng)造主體的企業(yè)，其數(shù)字價(jià)值通證與實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)，保障市場交易主體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)度。企業(yè)價(jià)值通證價(jià)格匯率由市場化兌換形成，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期與投資回報(bào)相對(duì)均衡的跨市場價(jià)值流通。

    

    

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 △ 價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)：建立數(shù)字經(jīng)濟(jì)超級(jí)資本市場

    

    
 價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)整合超級(jí)資本市場，創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更有效開展的數(shù)字化設(shè)施。超級(jí)資本市場讓每個(gè)人都能參與其中，影響到人們生活質(zhì)量的各個(gè)方面，優(yōu)化公共安全，健康，環(huán)境，工作，學(xué)習(xí)，和生活等各個(gè)領(lǐng)域的資源配置與運(yùn)營效能。在超級(jí)資本市場中，每個(gè)人都是自己數(shù)字產(chǎn)權(quán)的所有者，每個(gè)人都是一家價(jià)值銀行，每個(gè)人都是公共價(jià)值的投資者。

    

    
 在公共安全領(lǐng)域，超級(jí)資本市場對(duì)國家和城市的治安基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資和改造。減少自然災(zāi)害，交通事故，生產(chǎn)事故等公共安全事故的發(fā)生率和死亡人數(shù)。這意味著在一個(gè)千萬級(jí)人口的城市，每年拯救上萬人不受安全傷害。公共設(shè)施和私有設(shè)施生成的涉及治安的信息形成數(shù)字產(chǎn)權(quán)。對(duì)公共基礎(chǔ)設(shè)施的投資回報(bào)很難用單純的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來衡量，這是各國各級(jí)政府都遇到的問題。我在咨詢中經(jīng)常遇到政府在建設(shè)和采購基礎(chǔ)設(shè)施的時(shí)候容易依賴經(jīng)驗(yàn)或者草率決策，結(jié)果出現(xiàn)了需要時(shí)匱乏而不需要時(shí)浪費(fèi)的現(xiàn)象。超級(jí)資本市場的方式是從時(shí)間價(jià)值模型對(duì)其進(jìn)行價(jià)值評(píng)定。例如，系統(tǒng)對(duì)涉及到學(xué)校，醫(yī)院、能源
 管網(wǎng)
 等重要設(shè)施的監(jiān)控與傳感等預(yù)警信息給與更高的權(quán)重與估值。公共安全基礎(chǔ)設(shè)施作為有投資回報(bào)的資產(chǎn)以未來的收益做數(shù)字資產(chǎn)證券化。城市的企業(yè)和居民能夠通過在市場購買需要的資產(chǎn)證券，實(shí)際上是行使其對(duì)設(shè)施建設(shè)的投票。公共安全設(shè)施在運(yùn)行當(dāng)中，
 其價(jià)值通證的匯率又能夠?qū)崟r(shí)反映其運(yùn)營效果和使用效率。

    

    
 在預(yù)防犯罪和偵破案件中，民眾可以
 其
 數(shù)字設(shè)備為公共安全設(shè)施提供數(shù)字產(chǎn)權(quán)而獲得價(jià)值通證獎(jiǎng)勵(lì)。這將大大優(yōu)于過去線下的公開懸賞的資源獲取量和效率。公安機(jī)構(gòu)可以用從“公共安全數(shù)字產(chǎn)權(quán)交易市場”獲得的信息更有效地部署稀缺資源和合理配置警力。例如，實(shí)時(shí)犯罪監(jiān)控利用智能系統(tǒng)預(yù)測性犯罪事件，在犯罪模式出現(xiàn)的時(shí)候進(jìn)行預(yù)警，在犯罪發(fā)生之前將其及時(shí)阻止。當(dāng)確實(shí)發(fā)生安全事件時(shí)，諸如遙感衛(wèi)星，智能監(jiān)控，安防系統(tǒng)的應(yīng)用可以加快執(zhí)法響應(yīng)速度，立刻保護(hù)居民進(jìn)行即使的疏散和避免進(jìn)入事故范圍。

    

    
 在智能交通領(lǐng)域，超級(jí)資本市場憑借其精準(zhǔn)地時(shí)間價(jià)值評(píng)定，對(duì)交通資源進(jìn)行合理配置管理。在世界各大城市，交通擁堵和由此帶來的時(shí)間浪費(fèi)與環(huán)境污染都是難題，極大的影響了人們的生活質(zhì)量。交通問題的本質(zhì)是有限的公共交通資源和大幅波動(dòng)的需求的不均衡問題。現(xiàn)有的智慧城市交通擁堵的解決方案主要是從增加智能化交通設(shè)施，或者采取限行限號(hào)的方式，其實(shí)際效果相當(dāng)有限。超級(jí)資本市場從需求端和供給側(cè)的科學(xué)配置入手解決這個(gè)難題。交通設(shè)施的收益可以作數(shù)字資產(chǎn)證券化，每條路線，每個(gè)時(shí)段的投資收益能夠反映其需求程度。智能交通設(shè)備出行前代表用戶預(yù)購交通設(shè)施的資源和服務(wù)，供不應(yīng)求的交通設(shè)施其價(jià)值通證會(huì)升值，而供大于求的交通設(shè)施其價(jià)值通證會(huì)貶值。人們在出行之前，智能系統(tǒng)根據(jù)其需求和時(shí)間價(jià)值成本自動(dòng)購買或兌換交通設(shè)施價(jià)值通證和投資價(jià)值通證期貨，非緊急的出行需求可以選擇經(jīng)濟(jì)的時(shí)段和路線，從而進(jìn)行交通設(shè)施資源和個(gè)人時(shí)間價(jià)值的最優(yōu)利用。設(shè)想價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)上的智能交通系統(tǒng)每天能夠?yàn)槊總€(gè)人節(jié)約 15% 的出行時(shí)間，和 30% 的交通成本，為整個(gè)城市創(chuàng)造出非常可觀的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

    

    
 在衛(wèi)生健康領(lǐng)域，超級(jí)資本市場能夠發(fā)揮每位醫(yī)生的價(jià)值，為居民提供更精準(zhǔn)的健康綜合服務(wù)。醫(yī)院的醫(yī)療設(shè)施與醫(yī)生的治療才能將其治療服務(wù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行數(shù)字產(chǎn)權(quán)證券化。這將幫助醫(yī)療機(jī)構(gòu)將其寶貴的知識(shí)資產(chǎn)價(jià)值化而獲得資金支持，激勵(lì)醫(yī)生和醫(yī)學(xué)人才研究創(chuàng)新治療方法。無論是健康者還是患者都能夠更早獲得醫(yī)生的醫(yī)療知識(shí)和健康管理方法，這對(duì)于預(yù)防，治療和監(jiān)測慢性?。ɡ缧难芗膊?，糖尿病或抑郁癥等）能夠發(fā)揮更大的作用。超級(jí)資本市場將每位人才的健康工作的時(shí)間價(jià)值收益權(quán)進(jìn)行數(shù)字產(chǎn)權(quán)證券化。每個(gè)人都可發(fā)行自己的健康基金。企業(yè)個(gè)人醫(yī)療機(jī)構(gòu)共同對(duì)其健康進(jìn)行投資。超級(jí)資本市場將各方聯(lián)合形成生命資本共同投資關(guān)系。醫(yī)療知識(shí)與健康教育是對(duì)人的生命投資，價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)定期向投資者提供健康報(bào)表，提醒人們在日常生活中保持對(duì)身心健康的注意。健康金融方式實(shí)現(xiàn)了精準(zhǔn)健康管理與有效預(yù)防疾病，從根本上減少國家和城市的衛(wèi)生健康成本。

    

    
 在居住領(lǐng)域，超級(jí)資本市場解決住房短缺和房價(jià)過高的問題。世界上許多人口密度高的大城市都存在嚴(yán)重的住房短缺，租金和房價(jià)被不斷推高，居民住房貸款壓力極大。尤其在中國，北上廣深等特大城市的房價(jià)過高已經(jīng)成為社會(huì)問題，而相對(duì)偏遠(yuǎn)的三四線城市卻存在過量供應(yīng)甚至是無人居住的成片“鬼城”。因?yàn)榉康禺a(chǎn)價(jià)格不但與城市區(qū)位和人口密度等因素高度相關(guān)，更受到居民收入和資本結(jié)構(gòu)的顯著影響。擴(kuò)大住房供應(yīng)或者政府居民共有產(chǎn)權(quán)房政策對(duì)控制房價(jià)的作用有限，在法律制度松弛的地區(qū)甚至?xí)躺瘮?。房地產(chǎn)調(diào)控要以長期“疏導(dǎo)”策略代替短期“圍堵”的策略，重點(diǎn)是將投機(jī)資本需求，商品房購房需求，與租賃居住需求等分開，將不同來源與不同風(fēng)險(xiǎn)的資本分流。將炒房的投資引入到股市等更高回報(bào)更高流動(dòng)性的資本市場。建立房地產(chǎn)數(shù)字化模型標(biāo)準(zhǔn)和
 依據(jù)區(qū)位
 ，人口密度，環(huán)境資源等指標(biāo)的智能價(jià)值評(píng)級(jí)工具。通過制定資產(chǎn)空置稅政策，將城市閑置住房資源和可改造住房資源進(jìn)行數(shù)字資產(chǎn)證券化，在盤活存量房地產(chǎn)資源的同時(shí)增加市場金融資產(chǎn)供給。

    

    
 在環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，超級(jí)資本市場將環(huán)境保護(hù)的權(quán)利和責(zé)任形成數(shù)字產(chǎn)權(quán)。本著誰污染誰付費(fèi)的原則，將垃圾處理，污染排放，環(huán)境影響等進(jìn)行價(jià)值損失評(píng)估。企業(yè)環(huán)保服務(wù)收益，政府環(huán)境治理費(fèi)用收取都可以形成證券化資本。環(huán)境數(shù)據(jù)與污染監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)能夠作為數(shù)字產(chǎn)權(quán)在市場交易。地區(qū)和城市的環(huán)境治理能夠以碳排放，水資源消耗等環(huán)保資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行交易。建立回收資源利用的供應(yīng)鏈價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，商品加入環(huán)境足跡信息，其價(jià)格與真實(shí)環(huán)境代價(jià)與回收處理費(fèi)用掛鉤。居民的垃圾分類回收的費(fèi)用部分與收益部分開。城市實(shí)行居民生活垃圾和企業(yè)產(chǎn)生垃圾數(shù)字化溯源。社區(qū)和園區(qū)實(shí)行環(huán)保組織數(shù)字化監(jiān)督管理，為單位發(fā)行環(huán)保價(jià)值通證。環(huán)保價(jià)值通證以經(jīng)濟(jì)方法幫助形成環(huán)保的行為習(xí)慣。居民以環(huán)保價(jià)值通證兌換丟棄權(quán)、垃圾袋、工具耗材等，社區(qū)以價(jià)值通證采購環(huán)保服務(wù)，獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)環(huán)保做出貢獻(xiàn)的家庭，對(duì)違反環(huán)保規(guī)范的處以罰金。城市的環(huán)保平臺(tái)轉(zhuǎn)型成為資源保護(hù)和開發(fā)企業(yè)，按服務(wù)類別收費(fèi)，按資源價(jià)值付費(fèi)。環(huán)保企業(yè)的收益進(jìn)行資產(chǎn)證券化，從而提高環(huán)保企業(yè)的融資能力。企業(yè)應(yīng)當(dāng)有環(huán)保供應(yīng)鏈責(zé)任，政府對(duì)供應(yīng)鏈上的逆向物流回收原材料企業(yè)予以增值稅退減。這種方式將微觀行為管理與宏觀環(huán)境治理結(jié)合，對(duì)環(huán)保的整體供應(yīng)鏈進(jìn)行優(yōu)化和簡化，提升環(huán)境保護(hù)的效果。

    

    
 在就業(yè)創(chuàng)業(yè)方面，超級(jí)資本市場將人才資本，知識(shí)資本，金融資本聯(lián)通，使人才市場更加高效，讓人人皆能成才。實(shí)行全民終身學(xué)習(xí)的制度，將人才的才能和知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化。鼓勵(lì)各行業(yè)優(yōu)秀專業(yè)人士將知識(shí)產(chǎn)權(quán)和才能技術(shù)轉(zhuǎn)化為數(shù)字產(chǎn)權(quán)，對(duì)這些數(shù)字產(chǎn)權(quán)和服務(wù)進(jìn)行時(shí)間價(jià)值評(píng)價(jià)和信用評(píng)級(jí)，形成互學(xué)互教的知識(shí)資本市場。超級(jí)資本市場打通企業(yè)，學(xué)校，和金融的邊界，縮短人才從教育到創(chuàng)造價(jià)值的周期。超級(jí)資本市場將大學(xué)和職業(yè)學(xué)校的優(yōu)秀人才的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和服務(wù)才能證券化，每所學(xué)校甚至每位學(xué)生都以其原創(chuàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和服務(wù)收益發(fā)行“人才金”價(jià)值通證，形成開放的人才資本市場。企業(yè)和聘用機(jī)構(gòu)提前購買“人才金”等資本證券，對(duì)學(xué)校的優(yōu)秀學(xué)生進(jìn)行人才資本投資。通過價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)提高教育效果，降低教育費(fèi)用。對(duì)創(chuàng)業(yè)中的企業(yè)注冊，商業(yè)許可，稅收申報(bào)流程數(shù)字化，從而讓創(chuàng)業(yè)者擺脫繁瑣低效的工作，促進(jìn)形成更具企業(yè)家精神的營商環(huán)境。

    

    
 系統(tǒng)解決中國資本市場的問題必須轉(zhuǎn)變思路，不能單依靠過去信息互聯(lián)網(wǎng)模式，而需要?jiǎng)?chuàng)新價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)科技。價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)是迄今人類社會(huì)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)化的最高形式。價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的主體是人，人的價(jià)值在生命時(shí)間中創(chuàng)造，在網(wǎng)絡(luò)服務(wù)中實(shí)現(xiàn)。價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)是以人為本的價(jià)值共生共享生命網(wǎng)絡(luò)，以人機(jī)協(xié)同為形態(tài)的智能系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)，以數(shù)字產(chǎn)權(quán)為載體的價(jià)值流通網(wǎng)絡(luò)。我們要管好數(shù)字經(jīng)濟(jì)，必須先弄懂價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)。

    

    
 歡迎在清華大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院開放創(chuàng)新平臺(tái)互動(dòng)研討

    

    
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 1. Lucas, Robert (1990). "Why doesn't Capital Flow from Rich to Poor Countries?". American Economic Review. 
 80
  (2): 92–96.

    

    
 2. 蔡劍，《價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)：超越區(qū)塊鏈的經(jīng)濟(jì)變革》，清華大學(xué)出版社，2021.5.

    

    

    

    

    
 
    
  
    
   
    編輯｜段文秀    
   
    
  
    
  
    
   審核、責(zé)編｜楊帆
  
    
 
    

    

    


    

    
        

    

    

    
    
    

    


    
    
    
    
    

    






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